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美女不遮不挡18禁裸体看尿口
2025-06-24
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1、基(ji)本面:港股较(jiao)A股业绩增(zeng)速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科(ke)技互联网,受价格下行的影响(xiang)较(jiao)小(xiao)。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利(li)润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱主要受(shou)价格因(yin)素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比(bi)来看(kan),2024年A股主要集中在周期(石化(hua)14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下(xia)行压缩(suo)毛利,进而影响(xiang)盈利表现(xian)。相比之下,港(gang)股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域(yu),包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头(tou),消费、制造等(deng)行业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于A股行业结(jie)构更偏传统经(jing)济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股(gu)业绩(ji)更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比(bi)从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升(sheng)至(zhi)5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。李梦缺席,女篮亚洲杯要凉了?球迷怒怼缺乏进攻!
1、基本(ben)面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股(gu),2024年(nian)全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部(bu)A股的-3%,剔(ti)除金融后港(gang)股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我们认为(wei)A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年(nian)A股主要集中在周(zhou)期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响(xiang)更(geng)大(da),价(jia)格下行压缩毛(mao)利,进而(er)影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外,行业(ye)主要集(ji)中于周期(qi)(石化(hua)20%)和科技行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信(xin)息服务(wu)等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了(le)港股业(ye)绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济(ji),因(yin)此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业(ye)绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至(zhi)12%,二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。
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