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99视频在线 周五(6月13日),中东形势风云突变😡🥥👞,金融市场避险情绪升温👞。A股全天震荡调整,创业板指、深成指均跌超1%🍄。沪深两市全天成交1.47万亿元🍉🍍,较上个交易日放量1955亿元🩳🍈。个股跌多涨少🧡🩳🍄,全市场超4400只个股下跌。盘面上🍇,市场热点聚焦于国防军工🤍🥥、通用航空🥦💖、油气👞🥦、黄金等避险方向💝💛。夏天总要来拍一次荷花吧1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股(gu)消费+制造+周期,港(gang)股更偏科技互联网,受价格下(xia)行的(de)影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部(bu)港股归母净(jing)利(li)润同比10.2%,显著(zhu)高于全(quan)部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融(rong))的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消(xiao)费(食饮(yin)8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行业基本面(mian)受价格因素影(ying)响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(qi)(石化(hua)20%)和科技(ji)行业(传(chuan)媒13%、通信(xin)12%),且更偏向于互(hu)联网、信息(xi)服务(wu)等细分领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头,消(xiao)费、制(zhi)造(zao)等行业占比不高,行业属性导致了(le)港股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历史上看,由(you)于A股行业结构更(geng)偏传统经济,因此对价格更敏(min)感(gan),PPI下(xia)行区间往(wang)往对应港股较A股业(ye)绩(ji)更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净(jing)利润同比从5.4%小(xiao)幅升至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。
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