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91啦丨国产丨精品|综合

2025-06-24

   91啦丨国产丨精品|综合 上涨中的追赶:货币超预期宽松👄🍈🍈,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”💌,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高😈🍆🍎,因此对流动性和资金变化更为敏感👿🍋,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👿💝,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👢。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍍💝🍊🍓,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💟👅、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍑🩳🥒,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3👢🤬😻🧄、5月两次降息;地产方面🥑,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥬💔,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥥。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥝🥑,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👄,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥕,进入2019年👗🍋🍋🍋,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👚💕🩲,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍎,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥻🥕,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥔🥬,恒生指数20%👘💖,AH溢价指数从115升至128🥭。当前来看🍑🥒💟👜,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💔,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍉🍏💯🩲,后续要关注货币宽松的持续性😻💗💕,即降准降息的节奏和力度💔👠🌽👞。新说唱2025节目组道歉 上涨中(zhong)的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上涨(zhang)中(zhong)较港股弹性更大,当前(qian)货币(bi)“小(xiao)步快(kuai)跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户(hu)投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产(chan)放松、 “互联网+”产业(ye)政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽(kuan)松力度进一(yi)步增大(da),央行2、4月两次降准(zhun),3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松(song)限(xian)购政策,14年9月央行明确(que)放松首(shou)套房认购标准;产业政策方面(mian),3月两会上《**工作报告》明确(que)将制(zhi)定“互联(lian)网+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽(kuan)货币+宽信用,流动(dong)性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易(yi)摩擦进入缓(huan)和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信(xin)用的传导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下(xia)调(diao)金融(rong)机构存(cun)款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅(fu)超出市场(chang)预(yu)期,带动A股(gu)迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价(jia)指数从115升至128。当前来看(kan),要出现上涨中的收敛需观测到(dao)货币宽松加码,今(jin)年以来货币(bi)政策节奏上(shang)呈现“小步快(kuai)跑”模(mo)式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力(li)度(du)。
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