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在线观看www日本韩国网站 从市场表现来看,截至(zhi)6月13日,上述110只避险个股(gu)年(nian)内股(gu)价平均涨幅达到4.17%,大幅(fu)跑赢沪深300指数(-1.8%)。黄金股表现极为优异,7只黄金股位居上述110只避险个股涨幅前7位,中润资源、西部黄(huang)金(jin)、赤峰黄金涨幅位居前3名(ming),均超过85%。重温《偷星》发现剧情太过逆天上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上(shang)涨中较港股弹性更大,当前货币“小(xiao)步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比(bi)更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松(song)区间,分(fen)别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主(zhu)要(yao)来自(zi)政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货(huo)币方面,14/11央行意(yi)外降息(xi)开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月(yue)两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年(nian)6月(yue)开始地方陆续(xu)放松限购(gou)政策(ce),14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方(fang)面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确(que)将制定“互联(lian)网+”行动计(ji)划列为全年工(gong)作重点(dian)。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽(kuan)货币+宽信用(yong),流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两(liang)国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦(ca)进入缓和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈(tan)会的召开稳定(ding)了企(qi)业家信心,推动了宽货币向宽信用(yong)的(de)传导,19/1央行(xing)两次全面降准,累计(ji)下调金融机构存款准备金率1个百分点(dian)。2/15,央(yang)行公(gong)布的1月(yue)社融(rong)新增4.64万亿元,大幅(fu)超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出现上(shang)涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽(kuan)松的持续性,即降(jiang)准降息的节奏和(he)力度。
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