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国产成人高清视频一区二区分化(hua)中(zhong)的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占优,美联储降息预期(qi)影(ying)响港股表现。20年末(mo)至21年初核心(xin)资产行情进入白热化,尤其港股表现更为(wei)强势,AH溢价指数从20/10高(gao)点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产(chan)泡沫破灭,港(gang)股在美联储加息预期升温的背景下(xia)持续(xu)下跌,恒生(sheng)指数(shu)21年全年下跌-14%。A股(gu)则在新能源和(he)通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设(she)备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周(zhou)期资源(yuan)品受通胀上行影响,同样涨幅居(ju)前,AH溢(yi)价指数从130升至149。由于行业属性导致通(tong)胀环境对A股(gu)业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利(li)润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回(hui)归带来A股相较港股业绩的优势放大(da),是21年A、H行(xing)情分化的重要原因之一。当前来看(kan),关注通胀回(hui)归的节奏和幅度,若价格水平快速(su)回升,A股(gu)业绩优势放(fang)大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期(qi),若降息时点持续延后(hou),海外流动性趋(qu)紧对港股冲击(ji)更大,可能出现A股(gu)涨港股跌的(de)分(fen)化(hua)收敛(lian)。。
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