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在“电风扇(shan)”式的轮动行情(qing)中,把握高切(qie)低节(jie)奏(zou)是获取超额收益的关(guan)键,而当前创新药(yao)、新消费等热(re)门主题可能(neng)已经阶段性(xing)见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在(zai)强基本面因素支撑,但也(ye)不乏资金面驱(qu)动——部分(fen)欠配(pei)创新药的(de)资(zi)金产生踏空焦(jiao)虑,“FOMO”情绪成为行情阶段(duan)性加速的重要(yao)力量,板块演绎也(ye)从最初(chu)的核心标(biao)的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见(jian)顶(ding)的信号(hao)。中长期维度来看,我(wo)们依然看好低利率环境下(xia)创新药BD出(chu)海进入商业收获期,板块中枢上移,基(ji)本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升(sheng)开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板块的成交额(e)占比也从高位回落,表明资金开始流出,选择(ze)性(xing)价比更高的方向(xiang)。从近期算力通信、传(chuan)媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进(jin)行高切低。
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