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儘(jǐn)筦(guǎn)就業(yè)增長(zhǎng)放緩(huǎn),失(shi)業率仍連(lián)(lian)續(xù)三箇(gè)月(yue)保持穩(wěn)定,部分原囙(yīn)昰(shì)迻(yí)民數(shù)量急劇(jù)下降也降低了勞(láo)動(dòng)(dong)力供(gong)應(yīng)。失業(ye)率保持穩(wen)定的時(shí)間(jiān)越長,美聯(lián)儲(chǔ)(chu)就(jiu)能越長(zhang)時間維(wéi)持利率不(bu)變(biàn),以防範(fàn)潛(qián)在的通(tong)脹(zhàng)上陞(shēng)。
成人内射国产免费观看 尽管就业增长(zhang)放(fang)缓(huan),失业率(lv)仍(reng)连续三个月保(bao)持稳定,部分原因(yin)是移民数(shu)量急剧下降(jiang)也降低了劳动力供应(ying)。失业率保持稳定的时间越长(zhang),美联(lian)储就能越长时间维持利率不变,以防范潜在的(de)通(tong)胀上升。逆风翻盘!Mac 真的能玩 3A 大作了 上涨(zhang)中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑(pao)”,关注后续降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散(san)户投资者占比更高,因此对流动(dong)性(xing)和资(zi)金变(bian)化更为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发生在货(huo)币(bi)宽松区间,分别(bie)为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来(lai)自政策(ce)催化下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催化,包括货币宽松(song)、地(di)产放松(song)、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币(bi)方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货(huo)币(bi)宽松力度(du)进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产(chan)方面(mian),14年6月开始地(di)方陆续放松限(xian)购政策,14年(nian)9月央行明确放松首套(tao)房(fang)认购标准;产业政策方(fang)面,3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为(wei)全(quan)年工作重点。一系(xi)列政策催化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生(sheng)指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动(dong)A股强势(shi)反弹。外(wai)部方面,得益于18/12中美两国领(ling)导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦(ca)进(jin)入缓和阶(jie)段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货币(bi)向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融机构存款准(zhun)备金(jin)率(lv)1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出(chu)现上涨中的收(shou)敛(lian)需观测到货币(bi)宽松加码,今年以来货(huo)币政策(ce)节奏上呈现“小步快跑(pao)”模式,后(hou)续要关注货币宽松的持续性,即降准(zhun)降息的节奏和力度。
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