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2025 年以来大盘的两轮上涨行情在空间和时间维度都具备相似性🍒🩰🤬。第一轮“东升西落”行情始于美元见顶回落🍋🍄🍉,弱美元和中国科技资产重估双重叙事驱动下🍅,全A量价齐升。第二轮行情是中美贸易摩擦冲击下大盘形成“黄金坑”,随后国家队积极入市💝🍆🍏🍌、稳市政策陆续出台修复市场预期,外部方面中美关税边际改善🥒👙💔,市场反弹。两轮行情虽时空相似,但板块轮动特征差异显著。
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国产一区二区三区在线观看精品 今年年初💕,欧元区经济表现强劲🧄👡🍓,这得益于为规避美国关税而提前涌入的海外需求👅🥥💓。尽管贸易不确定性持续存在,但分析师基本上维持了经济增长预期🥦,他们预计2026年经济将增长1%💗,略低于之前的预期💟,2027年将增长1.5%💟🍎👠。揭幕战迈阿密国际0比0开罗国民下跌中的回(hui)落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较(jiao)A股(gu)跌幅更深,当(dang)前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港股均下跌的行情中收敛有两次(ci)典(dian)型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均(jun)为强美元之下,外资加速流出中国资(zi)产(chan),而外资占比更高的港股相比A股(gu)受影响(xiang)更大,跌(die)幅更深。(1)23年美联储(chu)处于加息周期,全年4次加息,美元指数从(cong)低位101升至107,10年期美债(zhai)收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠(die)加国内经济下行压力加大,外资加速流出(chu),外资(zi)流出对(dui)外资持股(gu)占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元(yuan)指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国(guo)权益市(shi)场,港股更为(wei)受挫,24年5-8月恒(heng)生指数跌-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期(qi)走强(qiang)概率不大,若(ruo)三季度美丽大法案提(ti)高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国(guo)债务,这意味着美(mei)国公共(gong)债(zhai)务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大幅(fu)增加至125%。且基于借新(xin)还旧的诉求以及美国(guo)财(cai)政部回补(bu)TGA账户需(xu)求,可能出现美债大幅增(zeng)发的情况,市(shi)场对美国债务(wu)风险的担(dan)忧可能引发美(mei)元(yuan)进一步走弱。
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