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欧美日韩国产综合视频在线观看展望2H25,我们对美股金融板块(kuai)仍(reng)维持相对乐观,主要基于宏观层面经(jing)济预期相对稳定、中观层面金融监管宽松态势、以及微观层面主要覆盖(gai)公司较为积极(ji)的业绩指引或管理层态度。从基本面来看,1)海外投行交易业(ye)务有望继续保持较高的盈利水平,但(dan)伴随降息节奏放缓和关税政策反复,短期可能造成投资银行项目完成进度延后。2)资产管(guan)理方面,客户资金仍有望持续(xu)净流(liu)入,但高(gao)利率叠加资本市场波动环境下,客户资金可能(neng)优先流入货币市场基金和债券基金,而费率相对较高的股票基(ji)金可能继续承压,管理(li)费收入增速可能放缓,龙(long)头(tou)增(zeng)速(su)或高于行业。另外,不排除下半年市场回调压力,可能带来资(zi)管公司业绩(ji)表现为(wei)收入承压,造成盈利短(duan)期扰(rao)动(dong)。3)支付清算层面,我们认为仍(reng)然持(chi)续受益于(yu)消费者支出稳健增长和数字支付渗透率提(ti)升,清算龙头继续保持规模(mo)效应和网络效应,而产业链上的(de)数字钱(qian)包/收单商则(ze)仍(reng)面临较(jiao)为激烈(lie)的市场份额竞争,以及(ji)用户增量瓶颈,需(xu)继续关注业务战略转型进展(zhan)。从政策面来看,我们认为美(mei)国(guo)金融监管(guan)仍(reng)然维(wei)持宽松态势不变,部分监管措施(如SLR改革)正(zheng)处于讨论期。潜(qian)在的(de)金融监管改革落地有助于释放银行资本金,我们建议密切关注(zhu)6月美联储多(duo)德(de)-弗兰克法案压力(li)测试(DFAST)结果及对(dui)应银行的超额资本(excess capital)空(kong)间。。
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