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亚洲高清无码在线观看分化中的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业(ye)绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入白热化,尤其(qi)港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至(zhi)21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温(wen)的背景下持续下跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和(he)通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周期资源品(pin)受通胀上行影响,同样涨幅居前(qian),AH溢价指数从130升至149。由于行业属性(xing)导(dao)致(zhi)通胀(zhang)环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的(de)25%,港股21年全年净利润(run)增速(su)21%,通胀回归带来A股(gu)相较港(gang)股业绩的优势放(fang)大,是21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和(he)幅度,若价格水(shui)平快速回升(sheng),A股业绩优势放大,有(you)望相对港股走强,但短(duan)期概率不大。此外,关注美(mei)联储降息预期,若(ruo)降(jiang)息时点持续延后,海外流动性趋(qu)紧对港股冲(chong)击更大,可能出现(xian)A股(gu)涨港股(gu)跌的(de)分化收敛。。
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