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2025-06-24
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分化中的收敛(lian):通胀回归A股较港股业绩占(zhan)优,美联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年(nian)春节后(hou),核(he)心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升(sheng)温的背景下持续下跌(die),恒(heng)生(sheng)指数21年全年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和通(tong)胀推动的资(zi)源品行情下重启上(shang)行通道,万(wan)得全A全年上涨9%,结构上电力设备(bei)领涨,此外有色金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响(xiang),同样涨幅居前,AH溢价指(zhi)数从130升至149。由于行业属性导致通(tong)胀环境对A股业绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年(nian)3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全(quan)年净利润增速21%,通(tong)胀回归带来A股相较港股业绩的优势(shi)放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港股走强,但(dan)短期概率不大。此外,关注美联(lian)储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋(qu)紧对港股冲击(ji)更大,可能出现A股涨港股跌的分(fen)化收敛(lian)。成都蓉城回应球迷涂鸦侮辱河南足球
分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现👞🧅。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍑💘,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🌽👜。而在21年春节后🍉,核心资产泡沫破灭💘,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍈,恒生指数21年全年下跌-14%💯💘😈。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🥑,万得全A全年上涨9%💔👠🧄,结构上电力设备领涨😻👙🩱🥔🍄,此外有色金属👿💞、煤炭、化工💔👢🥬💗、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前👄,AH溢价指数从130升至149🍍💋🧄🍍💝。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🌽💟,港股21年全年净利润增速21%👞👝💔,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👠,是21年A、H行情分化的重要原因之一🩰🎒。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升🤍🍄🥻😻💕,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外🌽,关注美联储降息预期💘,若降息时点持续延后🥑🍄💋🍄🤍,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍇👜🩳,可能出现A股涨港股跌的分化收敛👘👠🍓💓。
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