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2025-06-25
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我们相信行业增速将在2025年恢(hui)复到长期CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除(chu)，叠加美联储(chu)降息周期，消费者(zhe)信(xin)心有望修复，消(xiao)费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经(jing)济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元(yuan)贬值所带来(lai)的昙花一现的(de)入境(jing)游客消费(fei)高速增长后，由于日元升值和高(gao)基数压力，增长或较为乏力。韩国（+2%）在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲(zhou)各央行持续降息(xi)后，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲游客人次(ci)及消费额(e)尚有进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要(yao)由中东地区零售业(ye)放松(song)对外资限制(zhi)、印度孟(meng)买等城市高端购物中心的兴建所驱动。苏超球员有优先择偶权？孟非回应
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