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行业配置:维持哑铃配置思路🍅👘🍄,红利底仓+小盘成长💓💔。红利方面,在通胀尚未回归🥻,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证🥦,但自由现金流充沛的企业💘👝,既可以延续其分红表现💛😻💓,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性🥔。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下🤍🩲👢💛🥿,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下👝🍌👗💯,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属🥦;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒🎒🥒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商🍍。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性😠💞,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%👠👡😈👙。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具👜、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性🥬👗👙🍊,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%🍋💌,下同)和科创板(20%)🩳🍍,相比主板(10%)或表现出更大的优势🥻🍍👡。行业关注自主可控🥦💔💞,包括电子(算力、半导体设备💟👡🥑👚、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)🥭。
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伊人久久大香线蕉亚洲 分化中的收敛:通胀回归A股较港(gang)股(gu)业绩占优,美联储(chu)降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行(xing)情进入白热化,尤(you)其(qi)港股表现(xian)更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年(nian)春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储(chu)加息预期升温的背景下持续下跌(die),恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推(tui)动(dong)的资(zi)源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨(zhang)9%,结(jie)构上电力(li)设备领涨,此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期(qi)资源品受通胀上行影响,同样(yang)涨(zhang)幅(fu)居前,AH溢价指数(shu)从130升(sheng)至149。由于(yu)行业属性导致通(tong)胀(zhang)环境(jing)对A股业绩影响更大,21年PPI同比从(cong)-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净(jing)利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归(gui)带来A股相较港股业绩(ji)的优势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重要原因之一。当前来(lai)看,关注通胀回归的节(jie)奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预(yu)期,若降息时点(dian)持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更(geng)大,可能出现A股涨港(gang)股跌的分化收(shou)敛。总台记者直击丨以色列多地拉响防空警报 伊朗向以发射数十枚导弹噹(dāng)前中東(dōng)跼(jú)勢(shì)會(huì)壓(yā)製(zhi)全毬(qiú)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,全毬風險資産(chǎn)價(jià)格短期預(yù)期承(cheng)壓。衕(tòng)(tong)時(shí)推陞(shēng)原(yuan)油、貴(guì)金屬等大宗商品價格,進(jìn)一步可能傳(chuán)導(dǎo)影響(xiǎng)化工、有色金屬等闆(bǎn)塊(kuài)。
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