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2025-06-25

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   亚欧洲大片精品免费观看视频 1、基本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股,2024年(nian)全部港股归母净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核(he)心在于A股的行(xing)业(ye)特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年(nian)A股主(zhu)要(yao)集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医(yi)药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受价(jia)格因素影响更大,价(jia)格下行压缩(suo)毛(mao)利,进而影响盈(ying)利表现。相比之下,港股除金融外,行业(ye)主要(yao)集中于周(zhou)期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息(xi)服务等细分领域(yu),包括腾讯(xun)、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价(jia)格(ge)下行的影(ying)响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较(jiao)A股业绩(ji)更(geng)优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同期全A净(jing)利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。四川宜宾4.8级地震 重庆成都有震感由于欧元走强和能源成本下降,欧洲央行工作人员将明年的通胀预期下调至1.6%。Bloomberg调查的受访者维持了消费者价格指数将进一步上涨的预测🥿👚,2026年的通胀预期仍为1.9%。
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