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2025-06-26
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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情(qing)的持(chi)续性。6月10日(ri)起,多家头部车企宣布低(di)供应商(shang)支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年(nian)以来汽车上下游环节(jie)的盈(ying)利触底(di)后均有回暖,但竞争格局出现(xian)了(le)较大分歧。分细分领(ling)域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和(he)中上游零(ling)部件板块的行业集中度分(fen)歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘(cheng)用车行(xing)业集中度趋稳并体现出安全(quan)壁垒,零部件集中度持续(xu)下(xia)滑、竞争环境进一步(bu)加剧。2024年以(yi)来乘用(yong)车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零(ling)部件板块的开支持(chi)续上行,供需格局进一步变差。此次整车环节向中(zhong)上游零部(bu)件的让(rang)利(li),对于缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利润分配和供需压力(li),意(yi)味着积极信号,板块一度反弹,后(hou)续则要观察(cha)下半(ban)年汽车行业“反(fan)内(nei)卷”的举措落地,预计会逐(zhu)步延续回(hui)暖(nuan)态势。
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