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2025-06-29
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“在不确定性中,联邦公开市场委员会(FOMC)认为最优路径是保持不变。我们预计中位数参与者将暗示 2025 年仅降息 25 个基点,低于今年早些时候的两次降息预期,而且相当一部分人可能认为根本不需要降息。这与市场定价存在巨大差距,市场仍倾向于降息 50 个基点。鲍威尔将试图在两者之间找到平衡,承认数据走软🤍🥔🤬,但强调在政策不确定性下,美联储处于‘观望’模式。”
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优(you),美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化(hua),尤其(qi)港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在(zai)21年春节(jie)后(hou),核心资产泡沫破灭(mie),港股在美联储加息预期升温的背(bei)景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源(yuan)品行情下(xia)重启上行通道,万得全A全(quan)年上涨9%,结构上电力设备领(ling)涨,此外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等(deng)周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从(cong)130升至149。由于(yu)行业属性导致通胀环境对A股业绩(ji)影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至(zhi)高(gao)点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润(run)增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要(yao)原(yuan)因之一。当(dang)前(qian)来看,关注通胀回归的节奏和幅度(du),若价格水平快速(su)回升(sheng),A股业绩优势放(fang)大,有望相对港股走强,但短期概率(lv)不大(da)。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨港股跌的分化收(shou)敛(lian)。
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寶(bǎo)利國(guó)際(jì)晚(wan)間(jiān)公告,公司持股12.89%的股東(dōng)週(zhou)悳(dé)洪計(jì)劃(huà)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)咊(hé)大宗交(jiao)易方(fang)式,減(jiǎn)(jian)持公司股份不超過2746.8萬(wàn)股,即不超過公司總股本的3%。
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