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99在线精品视频

2025-06-26

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   国产又大又硬又粗 下跌中的回落:美元走强🤬🍒,外资流出🍌😈,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深💔🥬,当前概率不大👜🍍。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下👞💛,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息🎒,美元指数从低位101升至107🩳,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🥬,强美元叠加国内经济下行压力加大🥝,外资加速流出🍌,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🍒👜👄,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151🍓🤬💝。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间🥔💋👘,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🍑😻🍎,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%💘👝👚👚,万得全A -10%👙💝,AH溢价指数从133升至151🥒🍉🍒👘💔。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👚👝😈👿,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求😡,可能出现美债大幅增发的情况👙👙,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🍍🍇。苏州摊牌了 派唐僧前往连云港4、交易热度:今年以来更多资金选择南下流入港股市场💋🥭。AH股溢价指数与A股成交热度相关性较强,当A股成交热度提升,A股表现较港股更优💔,AH股溢价指数抬升💯,反之下降🍌👡🍈🍆。背后原因是由于A、H股投资者结构差异💋👝💟😡,A股散户投资者占比更高,因此当市场风险偏好提升时,散户资金加速入场,高换手特性放大成交,推动A股上涨。今年以来A股交易热度有所下滑,A股日均成交额从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿,日均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%🍑👗。交易热度的下滑显示出当前A股缺乏交易主线,赚钱效应偏弱🌽🍒,市场风险偏不强,而港股凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金。本轮南向资金流入始于2024年10月,春节后开始加速🥾💯,呈现出规模大🩲、速度快的现象,截至6/13,今年南下资金净流入6386亿元,接近去年全年的7440亿元👗🍏,日均净流入61亿元,去年全年日均净流入仅30亿元,南下资金买入额占港股成交比例30%💘👡,较去年24%显著提升💗💓。
   国产又大又硬又粗建议在6~8月的半年报季,更加注重回归产业趋势的投资逻辑,避免频繁对宏观信息做出过度的反应或交易💔🤍🥔,同时警惕微盘风格的波动💯😡。具体配置方面:1)A股建议关注AI链,算力供应链(AI服务器💛🍋🧅、PCB、ASIC芯片、光模块、交换机🥕🩱🥥、算力租赁等)值得重点关注👅;应用环节需要持续跟踪观察,其中多模态视觉理解应用趋势明确,建议重点关注字节生态链公司🥥💓,以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司🍎,品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品;2)港股步入自下而上的选股阶段,地缘扰动及环境变量突然变化的背景下😠👛,港股是全球的风险资产的避风港🥒🎒,建议继续平衡A股和港股的配比💖;3)建议开始重新关注政策信号,未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码,但需要耐心等待💖😠。。
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