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2025-06-25

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   国产精品电影久久久久电影网 1🥕🥦🍍、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💝🧄🍏👘。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%💛🥥,显著高于全部A股的-3%🍎🍋🍏💔,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%🍋👛🍌🍄。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍉🍇,核心在于A股的行业特征💞💞💟,从剔除金融的净利润占比来看👄🧅💝🎒,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🍓👠🍒,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🧄👗🍎🍉。相比之下👘,港股除金融外💓,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯👛🩱🍉🍋、网易💕😻、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥥,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%👠😠👗🍅,二者增速差从8pct降至-6pct。女企业家称被职能部门“做局”多数投资者对于下周大盘走势依旧表示看好,但程度有所下降🌽🧡👞🍈🍏。在本周沪指冲高回落后👜👠,认为下周大盘将“震荡走高💛🍇😠,站上3400点”的受访者占比环比下降13个百分点,最新为42%💘;认为大盘将“震荡下行,回撤考验3300点”的观点比例为39%,环比大幅提升21个百分点。此外🍌👢,认为“横盘震荡”的观点比例为15%🍄,环比下降7个百分点🧄。
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