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久久热国产自拍
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2025-06-26
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②分化中的收敛:21年通胀回归A股较港股业绩占优,美联(lian)储(chu)加(jia)息预(yu)期冲击港股下(xia)跌,当前关注通(tong)胀回归节奏和美联储降息预期变化;
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极智嘉的营业(ye)收入主要来源于(yu)AMR解(jie)决方案和RaaS服(fu)务两(liang)大板块。其(qi)中(zhong),AMR解决(jue)方案业务为主(zhu)要创收业务,且占总营(ying)收的比例持续增长(zhang)。2021-2023年,该业务(wu)收入分(fen)别为5.747亿(yi)元、12.474亿元和21.240亿元,复合年增长率高达92.3%,2024年上半年为7.79亿元,占(zhan)总营收的比例分别为72.8%、85.9%、99.1%和99.5%。而RaaS服(fu)务业务收入(ru)占比则(ze)逐
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强💌💔🥾,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍅🍆。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🍎,从剔除金融的净利润占比来看🧡🍑😠,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍋、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%👢、电子5%、电力设备4%)等👡,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现👠💛👡😡。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💯😠、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍊,消费、制造等行业占比不高💋👛👄🥭🥬,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济💛😠🩲,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👗🍈💗🥻,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩱🤬💋,全部港股从-3%升至12%🥾🍉🍈,二者增速差从8pct降至-6pct🥭。。
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