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2025-06-29

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   欧美午夜精品一区二区三区 上涨中的追赶:货币超预期宽松🍑💖,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👠。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💗🧄💯😻💓,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥻😈💯👢,分别为14-15年和19年🥒🥻🍉。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🥒,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🧡。其中货币方面💛👗,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息💛👝;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥔🍓,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥻,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🤬。一系列政策催化下A股持续上涨👗🍒,14/7-15/6万得全A涨超200%💔🥬🥔,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140💖💋🩰🥑。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💋👿,进入2019年💝,中美贸易摩擦进入缓和阶段🧅💞🩰;内部来看💔💌🍄,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍅👝😻,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👄🤍🍋。2/15🥥,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%💘🧄,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👄,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。5月社融数据释放积极信号住宅建筑商莱纳(LEN)预计(ji)在周一收盘后(hou)发布财报,此前该公司曾警告称上一季度住房市场疲软。会计师事(shi)务所埃森哲(ACN)和在线汽车销售商 CarMax(KMX)定于周五发布的财报,将笼罩在两家(jia)公(gong)司上一季度利润低于预期的阴影之(zhi)下。
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