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2025-06-26
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2、估值:港股更便宜🧅,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🎒🍋,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm💟,下同)19.3倍,上证指数14.6倍💋🧅🍌🩱,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍👗🥦💯,对比成长板块😻💖💛,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🍅👢👚,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🥻🥿🍇、17%分位🧅🍆👠💗,同期万得全A 17倍🍇👞👙💞、24%分位。结构上看,取同在A🍒🥬😻💌🥻、H两地上市的公司💖🥭💝💗,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)👝🩲🩰、军工(107%)👚、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高🥭👚👡🍊👡,即港股相对A股更便宜👡🧄。商贸零售(-43%)、家电(9%)👡🍋、银行(12%)🥝🥑、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低🍌🍏🥒💞。
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