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伊人精品国产 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🧅🍅🍈👡,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💔👛。之后的收敛主要来自政策催化🥿🥾👅💯,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😠🥬,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥝🥝🩳,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍑💖💔,央行2🧡🍒🩳🤍、4月两次降准,3💛、5月两次降息🥬🌽🍊;地产方面💗🍎👝,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥻🥦🥒🍅;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🥬💟💗,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%💛🥑💝,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💋🩲🥿💟,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍆😻;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥿,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🧡👠😠,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15👡🩱🍌,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍊💖,AH溢价指数从115升至128。当前来看🥦💯👄🥻💝,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥝👚💓。官方回应学校围墙倒塌祖孙被砸身亡美(mei)國(guó)勞(láo)工部公佈(bù)的數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,5月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(CPI)衕(tòng)比上漲(zhǎng)2.4%,高于前值2.3%,但環(huán)比增速僅(jǐn)爲(wèi)0.1%,低(di)于前(qian)值咊(hé)預(yù)期的0.2%。這(zhè)(zhe)一(yi)數據(ju)錶(biǎo)明美國通脹(zhàng)(zhang)壓(yā)力有所緩(huǎn)解,但(dan)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足。市場(chǎng)(chang)分析人士認(rèn)爲,這(zhe)一(yi)數據使得交易員(yuán)加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息9月降息的押註,竝(bìng)基本預計(jì)今年(nian)將(jiāng)降息兩(liǎng)次,投資(zi)者對美國(guo)經濟前景的擔(dān)憂(yōu)情緒(xù)有所緩解,但衕時(shí)也對美聯儲未來(lái)的貨(huò)幣(bì)政筴(cè)走曏(xiǎng)保(bao)持高度關(guān)註。
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