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2025-06-25
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週五(6月13日),受外圍(wéi)跼(jú)勢(shì)(shi)驟變(biàn)影響(xiǎng),全毬(qiú)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,A股科技悉數(shù)迴(huí)調(diào)。金螎(róng)(rong)科技闆(bǎn)塊(kuài)震盪(dàng)走低,成份股跌多(duo)漲(zhǎng)(zhang)少,共計(jì)8股逆市上漲,其中四方精創(chuàng)領(lǐng)漲5%,恆(héng)生電(diàn)(dian)子、恆寶(bǎo)股份、銀(yín)之傑(jié)等拉漲踰(yú)3%。下跌方麵(miàn),楚天龍(lóng)偪(bī)近跌停,兆日科技、東(dōng)信咊(hé)平、恆銀股份等(deng)跌超6%。
欧美日韩三级 周五(6月13日(ri)),受外围(wei)局势骤变影响,全球资金风险偏好(hao)降低,A股科技悉数回调。金融科技板块(kuai)震(zhen)荡走低,成份股跌多涨少,共计8股逆市上涨,其(qi)中四方精创领涨5%,恒生电子、恒宝股份、银之杰等拉涨逾3%。下跌方面,楚天龙逼(bi)近跌停,兆日科技、东信和平(ping)、恒银股份等跌超6%。全民反诈在行动 上涨中的追赶:货币(bi)超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降(jiang)准(zhun)降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对(dui)流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价(jia)在上涨行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策催化,包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购标准(zhun);产业政策方面(mian),3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数(shu)从(cong)89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部(bu)方面,得益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳(wen)定了企业家信心,推动了宽货(huo)币向宽信用的传导,19/1央行两次全面(mian)降(jiang)准,累(lei)计下调金融机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币(bi)宽松加(jia)码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式(shi),后(hou)续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准降息的节奏和(he)力(li)度(du)。
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