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2025-06-25
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久久久久久夜色码 1、基本面:港股较A股(gu)业(ye)绩增速更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更偏科(ke)技互联网,受价格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股业绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全(quan)部(bu)港股归母净利(li)润同比10.2%,显著高于全部(bu)A股的-3%,剔除金融后(hou)港(gang)股2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于全A(非金融)的-13%。究其原(yuan)因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在(zai)于(yu)A股的行业特征,从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受(shou)价格因(yin)素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响(xiang)盈(ying)利表现。相比(bi)之下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石化(hua)20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互(hu)联(lian)网、信息(xi)服务等细分领域,包括(kuo)腾讯、网(wang)易、美团等互联(lian)网巨(ju)头,消费、制造等行业占比(bi)不高,行业属性导致了(le)港股业绩受价格下行的(de)影响更(geng)小。历史(shi)上看,由于A股行业结构更偏传统经济(ji),因(yin)此对价格更敏感,PPI下行(xing)区间往(wang)往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。以伊冲突升级 全球油价影响几何? 专家:短期内国际油价将震荡走高随着大学成本持续攀升,经济援助发挥着越来越重要的作用。最近一(yi)项(xiang)关(guan)于学生经济援助(zhu)的研究发现,在 2019-20 学年,72% 的本(ben)科生获得了某种形式的(de)经济援助(zhu),其中 55% 获得联邦(bang)援助,23% 获得州援助,28% 获得所在学院或(huo)大学的援(yuan)助。但所有这些援助(zhu)仅能覆盖部分费用。因此,学生需要申请(qing)贷款,并且通常需要在大学期间打工来支付账单。
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