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2025-06-27
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4 月以来的反(fan)弹行情(qing)中市场轮动(dong)混乱且缺乏主线,核心因宏观因素(su)扰动市场预期(qi):1)关税(shui)冲击下中美摩擦存(cun)在进一步升级可(ke)能,致使市场风险偏好受挫(cuo);2)关税影响下(xia)国内经济承(cheng)压,企业盈利复苏(su)节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不确定(ding)性;4)区别(bie)于第(di)一轮科技重估逻辑,当前缺(que)乏能催化行情展开(kai)的(de)新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指(zhi)超跌反弹后仅围绕关税冲击前(qian)位置窄幅震(zhen)荡,难以实现实质(zhi)性突破(po);同时增量资金匮乏,一个直观的体现(xian)是融资余额未随指数修复至关税(shui)冲击前的水平。因(yin)此,当前(qian)市场处于存量博(bo)弈的(de)状态,表(biao)现相对无序(xu)。而从短期来看,“电风扇(shan)”式的主题轮动仍将(jiang)持续。
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