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维持年度策略观(guan)点:牛市上半场金融再通胀,红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继(ji)续维持年度策略《再(zai)通胀牛市》看(kan)法,牛市(shi)上半场是金融再通胀,权(quan)益资产在流动性宽(kuan)松环境下(xia)估值(zhi)抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压力-消费收缩(suo)“的恶(e)性循环。下半场是实物再通胀,实际利(li)率(lv)下行与资产价(jia)格上行**借(jie)贷需求,资金通过信贷渠道从淤(yu)积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再(zai)通胀,剩余流动性(xing)宽松(song)助力小盘成长弹性释放,同时通胀尚未(wei)回归,红利(li)资产凭借稳定的自由现金流创(chuang)造和分红能力占优。牛市上下半场(chang)的切换重点在于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的显著修复之(zhi)前,仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃(ling)型配置思路(lu)。伊朗新一轮导弹袭击目标包括以总理家庭住所
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