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91免费看`日韩一区二区分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优(you),美联储降息预期(qi)影(ying)响(xiang)港股表(biao)现。20年(nian)末至21年初核心资产行情进入白热化(hua),尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节(jie)后,核心资产泡(pao)沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升温的(de)背景下持续下跌,恒(heng)生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万(wan)得全A全年(nian)上涨9%,结构上电(dian)力设(she)备领涨,此外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业(ye)属性导致通胀环境对(dui)A股业绩(ji)影(ying)响更大,21年PPI同比(bi)从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净(jing)利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年(nian)的25%,港股21年全年净利润(run)增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看(kan),关注通胀回归(gui)的(de)节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港股走强,但短期(qi)概率不大。此外,关(guan)注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对(dui)港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的(de)分化收敛。。
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