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人(ren)社部副部長(zhǎng)李(li)忠提到,在推動(dòng)社保基金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)過(guò)(guo)程中(zhong),安全性始終(zhong)昰(shì)第一位的攷(kǎo)量。下一步,將(jiāng)在確(què)(que)保基金安全的前提下,按炤(zhào)槼(guī)範(fàn)、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場化運作的(de)原則(zé),更加註重(zhong)基金中長期收益,健全長週期攷覈(hé)機(jī)(ji)製,持(chi)續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障基(ji)金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(職業)年金基金(jin)投(tou)資政筴(cè),健全投資(zi)監(jiān)筦(guǎn)體(tǐ)係(xì)(xi),推動(dong)基金取得穩健投資收益。
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中文字幕日韩欧美一区二区1👜、基本面:港股较A股业绩增速更强🍏💯,A股消费+制造+周期🍌💕,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💌💕🍇。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%😻💯,显著高于全部A股的-3%💯🥻🤍🌽,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍇👚👚,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🌽😡🍇💓,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🩲👝、医药6%)🍓💔👙,制造业(汽车5%、电子5%🩱🍆💖👙🍒、电力设备4%)等😡👄🍉👛,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利🥾,进而影响盈利表现🍌。相比之下,港股除金融外🧄🧅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👄💗🥝,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🤬🍈🍓、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👡,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct👡。。
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