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午夜精品褔利一区二区三区蜜桃3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务(wu)风险(xian)扰动,美(mei)元走弱,外资(zi)寻求(qiu)中国资产配置,港股较A股率先受(shou)益。截(jie)至2024Q4,A股投(tou)资者结(jie)构中散户(hu)占比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左右,其中外(wai)资占(zhan)比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港(gang)交所(suo)披露的最新数据,2020年港(gang)股(gu)机构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机构(gou)投资者占比36%,海外个(ge)人投资者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响,历(li)史上看AH溢价指(zhi)数与美元(yuan)走势高度相同,美元走弱时A股相对(dui)港股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于(yu)没有(you)外汇管(guan)制,监管规则与国际(ji)接(jie)轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国(guo)权益市场(chang)时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌(die),东稳西荡下(xia)外资加速(su)流入中国(guo)市场(chang),港股(gu)凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先受益。从个股(gu)层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价(jia)率越低(图表13)。典(dian)型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国(guo)际中介机(ji)构持股比(bi)例估(gu)算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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