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2025-06-24

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   亚洲国产精品综合欧美 上涨中的追赶:货币超预期宽松🥭🍊,A股在上涨中较港股弹性更大🥭💟🍉,当前货币“小步快跑”🍊,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💕🍓,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💝🧄🥕。之后的收敛主要来自政策催化👝👗,包括货币宽松、地产放松🥦😈🍉、 “互联网+”产业政策催化👙🌽🧄🍇🍌。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💝,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面🧅💝,14年6月开始地方陆续放松限购政策💌👠💖🍒🎒,14年9月央行明确放松首套房认购标准💗🥿😡🧄👙;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🥻,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👜👙💝,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍅💋,进入2019年🥿,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥻💞🩱🍒;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👠👿,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🤍🥝,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🤬,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🥿🍍👿🧡。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👢👝,AH溢价指数从115升至128👙🧄🥕。当前来看👙🍊,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥿🥝😻,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🍄🥭🍆🍓。汪苏泷新皮肤好重政治情绪驱动的交易可能付出昂贵代价。比如在4月关税危机中选择抛售的投资者,错失了标普500指数后续收复失地并逼近历史高点的反弹🥥💋🩰🍇。
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