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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等行业较A股估值更(geng)低。从估值绝(jue)对水平来看,多年来港(gang)股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显(xian)著高于恒生指数10.6倍,对比成(cheng)长板块,创业板指当前PE 31倍,高于(yu)恒生科技的20倍。从相对水(shui)平来(lai)看(kan),今年港股两次行情启动时估值均处历史低(di)位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看,取同在A、H两地上市(shi)的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行(xing)业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某(mou)一(yi)行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价(jia)较低。
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