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五(wu)、国际市场方(fang)面:近期(qi)市场关注重心还(hai)是更多在于宏(hong)观方面,基本面(mian)驱动有限。近期全球地(di)缘冲突有加剧迹象,俄乌、中东等地均(jun)有动乱,推动黄金及原油价格上行。美国方面,美通胀数(shu)据意外低于预期,美国5月CPI同比上涨2.4%,略低于预期的2.5%,美元指数(shu)重心震荡(dang)下(xia)移至98附近,年内预期降息次数仍为2次,宏观层面对美棉暂无方向性驱(qu)动。基本面来看,美棉持续播种中,进度和往年同期相(xiang)差不大,略慢一点,截止6月8日整体播(bo)种(zhong)进度约76%。现蕾率为12%,去年同(tong)期约(yue)14%。主(zhu)产区受干旱影响程度环比(bi)有一(yi)定减弱,最(zui)新公布的美棉优(you)良(liang)率为49%,差苗率为21%,优良率同比下降12个百分点,但高于去年10月棉(mian)花收割时美棉优良率数据(ju)(约35%)。由于(yu)优良率、种植面积等方面原因,USDA还是小幅(fu)调低了2025/26年度美国棉花产量预期(qi)值,但最终(zhong)美(mei)棉(mian)产量与(yu)去年同比相差不大。全球范围来看,2025/26年度(du)全球棉花产量仍在环比下调,需求量(liang)环比基本持平(ping),同比调增,全球供需(xu)格局边际收(shou)紧,仅从基本面角度看,2025/26年度全球棉花价格支撑强于(yu)上一年度。但(dan)是需要警惕的是,最近海外机构(gou)对全球经(jing)济增速(su)尤其是美国经济(ji)增速有较大幅度下调,或(huo)对棉花需(xu)求及价格(ge)有一定(ding)影响。综合来(lai)看,短期美棉没有(you)方向性驱动,关注重点(dian)仍需更(geng)多(duo)在宏观层面(mian),预计短期ICE美棉仍震荡(dang)运行为主(zhu),中长期关注全球经贸形式(shi)变(bian)化。
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