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2025-06-27
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在“电(dian)风扇”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药(yao)、新(xin)消费等热门主题(ti)可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板(ban)块的走(zou)强固(gu)然存(cun)在强基(ji)本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分(fen)欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎也从最(zui)初(chu)的核心标的上涨到(dao)低位(wei)挖掘/后排套利标(biao)的普涨,呈现出阶段性见(jian)顶的信号。中长期维度(du)来看,我(wo)们依然看好低利率环境下创新药BD出海进(jin)入商业收获期,板块中枢上移(yi),基本面优质的创(chuang)新药标的将获得显著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资者而(er)言,在短(duan)期波动思(si)维下,板块的容错率随(sui)着交易拥挤度提升(sheng)开(kai)始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部(bu)分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时(shi),新消费板块的成交额占比(bi)也从高位(wei)回落,表明(ming)资(zi)金开始流出,选择性价(jia)比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧(ce)开始活跃等现(xian)象亦能够看(kan)出,部分(fen)资金(jin)已(yi)经有意(yi)愿进行高切(qie)低。
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