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日韩欧美www视频免费网站分(fen)化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优(you),美联储降(jiang)息预期影响港股表现(xian)。20年(nian)末至(zhi)21年初核心资(zi)产行情进入白热化,尤其港股表现更为(wei)强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破(po)灭,港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指(zhi)数21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源(yuan)和通胀推动的资源品行情下重启上行通(tong)道,万(wan)得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有(you)色金属(shu)、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上(shang)行影(ying)响,同样涨幅居前,AH溢价(jia)指数从(cong)130升至149。由于(yu)行(xing)业属性导致通胀环境对A股(gu)业绩影响更(geng)大(da),21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金(jin)融(rong))净利润增(zeng)速(su)从20年(nian)3.4%大幅升至21年(nian)的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归(gui)带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来(lai)看(kan),关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股(gu)业绩(ji)优势放(fang)大,有望相对港股走强(qiang),但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海(hai)外流(liu)动性(xing)趋紧对港股冲(chong)击更大,可能出现A股涨港股跌的(de)分化收敛。。
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