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2025-06-28

   久久久久久久精品一区二区三区 上涨(zhang)中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中(zhong)较港股弹性(xing)更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投(tou)资者占(zhan)比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨(zhang)行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策催化下A股(gu)走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价(jia)指数从13年高点112降至(zhi)14年(nian)7月89。之后的收敛(lian)主要来自政(zheng)策(ce)催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货(huo)币方面,14/11央行(xing)意外降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松(song)力度进(jin)一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限(xian)购(gou)政策,14年9月央行明确放松首(shou)套房认购标准;产业(ye)政策方面,3月(yue)两会上《**工作(zuo)报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性(xing)宽松(song)推(tui)动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于(yu)18/12中(zhong)美两国领导人在(zai)G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召(zhao)开稳(wen)定了企业家信心,推动了(le)宽货币向宽信用的传导,19/1央(yang)行两次全面降准(zhun),累计下调金(jin)融机构存款准备(bei)金率1个百分点(dian)。2/15,央行(xing)公布的1月(yue)社融新(xin)增(zeng)4.64万亿元(yuan),大幅超出(chu)市场预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨中的(de)收敛需观测到货币宽松加码,今(jin)年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑(pao)”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。年轻人扎堆乡镇公务员 比港大硕士香 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👛。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👙🥔,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👡🤬。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🧡🤬,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍒💕🍉🥒。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💯。其中货币方面💓🥦,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🍆😈🥻,3、5月两次降息🍌;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍄💯🍇💛,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍆💟;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🍆🍆,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140😠🥔。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🥔。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥦,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🩳🍇👡🥾🥑;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍅👞,带动A股迎来春季躁动行情🍈👛。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍇😠,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🍊,即降准降息的节奏和力度🧅。
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