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亚洲综合日韩中文字幕v在线 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🍄,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股👄,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%💌🩲,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💌🧅🩲,核心在于A股的行业特征💌👢,从剔除金融的净利润占比来看🍌🧄,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🍆🩲,消费(食饮8%💖💘、医药6%),制造业(汽车5%🥾🍑🍍、电子5%👙🥿🤍、电力设备4%)等👢👠,这些行业基本面受价格因素影响更大🥾🎒🩳🧡,价格下行压缩毛利👝🤬,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外🍈,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💌🍑,且更偏向于互联网🥾👙、信息服务等细分领域👙🤍🩲,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高🥻🍑💖👡,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🤬🍓💖。历史上看🥿🩱👛,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感🥬😡👚🥬💗,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍆🍈,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💯,全部港股从-3%升至12%😻,二者增速差从8pct降至-6pct👛。四川宜宾4.8级地震 重庆成都有震感由于欧元走强和(he)能源成本下降(jiang),欧洲央行工作人员将明年的通胀预(yu)期下调至1.6%。Bloomberg调查的受访者(zhe)维持了消费(fei)者价(jia)格指数将进一步上涨的预测,2026年的通胀预期仍为1.9%。
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