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关注汽车行(xing)业“反内卷”语境下零部件行情(qing)的持续性。6月10日起,多家头(tou)部车企(qi)宣布低(di)供应商支(zhi)付账期(qi)统一缩短到60天以内(nei),有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格局出现(xian)了较大分歧。分细(xi)分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修(xiu)复程度最为突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎(tai)轮毂。下游整车和(he)中上游零部件板(ban)块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘用车行业集中度趋(qu)稳并(bing)体现出(chu)安全壁垒,零部件集(ji)中度持(chi)续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的(de)资本开支/折旧摊销一度收(shou)缩,而零部件板块的开(kai)支持续(xu)上行,供(gong)需格局(ju)进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利(li),对于缓解汽车产业链上下游格(ge)局的(de)利(li)润分配和供需压力,意味(wei)着积极信号(hao),板块一度反弹,后续则要观察下半年汽车(che)行业“反内卷”的举措落地,预计会逐(zhu)步延(yan)续(xu)回暖态势。
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