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2025-06-26
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2024年四季(ji)報(bào)指(zhi)齣(chū),截至(zhi)報告期末,華(huá)安深證主(zhu)闆(bǎn)50ETF已(yi)連(lián)續(xù)超過(guò)60箇(gè)工作日(ri)齣(chu)現(xiàn)基金資産(chǎn)(chan)淨(jìng)值低于5000萬(wàn)元的情形,相應(yīng)解決(jué)方(fang)案已報送證監(jiān)會(huì)(hui)。
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从消息面上看👿,“2025陆家嘴论坛”将于6月18日至19日召开👘💟。本届论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”👝🩰💞,此前媒体报道称论坛期间,中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。
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上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🥥💝,当前货币“小步快跑”🍆🥦👅,关注后续降准降息节奏及幅度🍋🍋。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👢😈,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍑🍋🤍🍌。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👚🌽🥻👿。A股经历13年TMT牛市后💝,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🌽😈👝🧡。之后的收敛主要来自政策催化💕,包括货币宽松💘🩲🥑🍑、地产放松🍊💓🍅、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大👅💟,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息👞;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥻🥑🤍,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥔,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🧄🍈,同期恒生指数涨幅仅18%💘🍎😠,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🩳👗👜🍇,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🥔👞。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🩱🍆,进入2019年💯💗🌽,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥬💗👜,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥔🩳🍑,带动A股迎来春季躁动行情🍒💕👠🧅🤍。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍅💖💖,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度😠🤬🩰。
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