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91丨国产丨精品入口白 一位以(yi)色(se)列官员称,特朗普**在私下讨论(lun)中(zhong)未对(dui)这一数周的时(shi)间框架提出批评。一位白宫官员表(biao)示,**知晓(xiao)并默许支持以(yi)色列的计划。当被问及冲突可能持续多久时,该官员表示,这(zhe)取决于伊朗的反应。台湾网红馆长回顾大陆行时几近哽咽上涨中的(de)追赶:货币超预期宽(kuan)松(song),A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股较(jiao)港股散户投资者占比更高,因此对(dui)流(liu)动性和资金变化更为敏(min)感,AH溢价(jia)在上涨(zhang)行(xing)情(qing)中收敛均发生在(zai)货币宽(kuan)松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来(lai)自政策催(cui)化,包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方(fang)面,14/11央行意(yi)外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步(bu)增大,央(yang)行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次(ci)降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月(yue)央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会(hui)上《**工作(zuo)报告》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨(zhang),14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行(xing)至140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中(zhong)美两国领导人在(zai)G20的会(hui)面,进(jin)入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入(ru)缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召(zhao)开稳定了企业家信心,推动了宽货币(bi)向宽信用(yong)的(de)传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融机(ji)构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行(xing)公布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预(yu)期,带动(dong)A股迎来春(chun)季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前(qian)来看,要出现上涨中的收敛(lian)需观测到货币宽松加码,今(jin)年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏(zou)和力度。
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