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维持年度策(ce)略观(guan)点:牛市上半场金融再(zai)通胀,红利底仓+小盘成长哑铃(ling)配置。我们继续维(wei)持(chi)年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上(shang)半场是金融再通胀,权益资产在流动性(xing)宽(kuan)松环境下估值抬(tai)升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要(yao),打破“资产缩水-债务压力-消费(fei)收(shou)缩“的恶(e)性循环。下半(ban)场是实物再通胀,实际(ji)利率下行与资产价格上行**借贷需求(qiu),资金通过信贷渠道(dao)从淤积的(de)金融(rong)市场进入实体经济。当前(qian)仍处牛市上半场(chang)的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小(xiao)盘成长(zhang)弹性释放,同(tong)时通(tong)胀尚未(wei)回归,红利资(zi)产凭借稳定的(de)自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换(huan)重点在(zai)于通胀和EPS的回归,在观测到PPI的(de)显著修复之前,仍维持红利底仓+小盘成长(zhang)的(de)哑铃型配置思路。晋级柏林站正赛!王欣瑜以6-1/3-6/6-0击败贾巴尔,收获25分
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