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青青热久久国产久精品秒播 美国车企方面:我们认为整体关税影响对于美国车企的不确定性正在逐渐减弱👚,本土车企(例如:通用汽车)在当前时间节点或更倾向于采用不增加额外资本开支的方式抵消关税的风险,例如通过小幅提价以及提升本土产能利用率等方式。因此,我们认为各家车企的定价能力💞🥬🥾、库存水平以及本土产能情况或成为短期的关键因素。25名学者,被通报学术不端 1、基本面:港股较(jiao)A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显(xian)著高于全部A股的-3%,剔除(chu)金融(rong)后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因(yin)我(wo)们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核心(xin)在于A股的行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比来看,2024年A股主要集(ji)中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行(xing)业基本面受(shou)价格因素影响(xiang)更大,价格下(xia)行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金(jin)融(rong)外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头(tou),消费、制造等行(xing)业占(zhan)比(bi)不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史上看,由(you)于A股行业结(jie)构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全(quan)A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股(gu)从-3%升至12%,二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。
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