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欧美一级婬片AAAAAAA不卡上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💔🍋🧡,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥕😈💔,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍄,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍒🥔。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💗💞。其中货币方面💓👜😠,14/11央行意外降息开启牛市行情后👜,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥒💌🥝、4月两次降准,3、5月两次降息💖👛🥻;地产方面👗💛,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍍👠💝,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍌🍑;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🥿💞🥔,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%👄,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用👿🎒👚,流动性宽松推动A股强势反弹💯。外部方面👞👿💗,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🧡🥑,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🧅,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍒👝😈👡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💔🥬🧅,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期💔💓,带动A股迎来春季躁动行情🍇👝。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🩱🍉😠🧡,恒生指数20%💖,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍄,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💯🍋💝🥻,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥭,后续要关注货币宽松的持续性💌,即降准降息的节奏和力度💌💯。。
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