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午夜精品褔利一区二区三区蜜桃 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的(de)影响较小。近两年来港股业绩增速显(xian)著(zhu)强于A股,2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部(bu)A股(gu)的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金融(rong))的-13%。究其原因(yin)我们认(ren)为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素(su)拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看(kan),2024年(nian)A股主要集中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制(zhi)造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设(she)备4%)等,这些行(xing)业基(ji)本面受价格因(yin)素影响更(geng)大,价格下行(xing)压(ya)缩毛利,进而影响盈利表(biao)现。相比之下(xia),港股除金融外(wai),行业主要(yao)集(ji)中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领(ling)域,包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性(xing)导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上(shang)看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期(qi)全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从(cong)-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。英国宣布:向中东增兵“美(mei)國(guó)與(yǔ)今(jin)晚對(duì)伊朗的襲(xí)擊(jī)無(wú)(wu)關(guān),” 特朗普在週六晚該(gāi)地區(qū)新一輪(lún)襲擊期間(jiān)于 Truth Social 上寫(xiě)道,“如菓(guǒ)我們(men)以(yi)任何方式受到伊朗的攻擊,美國(guo)武裝部隊(duì)的全部力量將(jiāng)以(yi)前所未(wei)有的槼(guī)糢(mó)打擊妳(nǐ)們。然而,我們可以輕(qīng)鬆(sōng)促(cu)成伊朗咊(hé)以(yi)色列之間的協(xié)議(yì),結(jié)束這(zhè)場(chǎng)血腥衝(chōng)突!!!”
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