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欧美一级特黄乱妇高清视频 1、基本(ben)面:港股较A股业(ye)绩增(zeng)速更强,A股(gu)消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互(hu)联网,受价格下行的影(ying)响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全(quan)部(bu)港股(gu)归母净利润同比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于(yu)全A(非金(jin)融)的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖累(lei),核心在于A股的行业特征,从剔除金(jin)融的净利润占比来看,2024年(nian)A股主要集中在周期(石化14%、煤(mei)炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中(zhong)于周期(qi)(石化20%)和科技行(xing)业(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向于互联网、信息服(fu)务等(deng)细分领域,包括腾讯、网易(yi)、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不(bu)高,行业属性导致了(le)港股(gu)业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上(shang)看,由于(yu)A股行业结构更(geng)偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同(tong)期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。断崖式衰老的三个年龄段展望后市👚,国元证券表示🍅🍓,白酒方面💔👢💘🍒👛,去库存🍈🥕、稳渠道、促消费是白酒行业主线,当前白酒需求暂时承压,建议关注护城河宽阔,品牌👡👄、渠道力领先🤬,韧性强的高端酒企,以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。
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