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2025-06-27
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精品久久久久久久久无忧传媒 然(ran)而(er),歷(lì)史(shi)錶(biǎo)明這(zhè)條(tiáo)路竝(bìng)不好走。銀(yín)(yin)行直付在(zai)美國(guó)的推廣(guǎng)一直緩(huǎn)慢,畱(liú)下(xia)了衆多失敗(bài)(bai)案例。例如,由包括沃爾(ěr)瑪(mǎ)咊(hé)Target在內(nèi)的美國(guo)零售(shou)商聯(lián)盟支持的(de)商戶(hù)(hu)客戶交換(huàn)係(xì)統(tǒng)(tong)(MCX),在近十年前(qian)被摩根大通收購(gòu)之前,竝(bing)未穫(huò)(huo)得廣汎(fàn)採(cǎi)用。伊官员称以袭击已致伊224人丧生 展望(wang)2H25,我们对(dui)美股(gu)金融板(ban)块仍维持相对乐(le)观(guan),主要基于宏观层面经(jing)济预期相对稳定、中(zhong)观层(ceng)面金融监管宽松态势、以及微观层面主要覆盖公司较为积极的业绩指引或(huo)管理层态度。从基本面(mian)来看,1)海外投行交易业务有望继续保持较高的盈利水平(ping),但伴随降(jiang)息节奏放缓和关税政策反复,短期可能造成投资银行项目完(wan)成进度延后(hou)。2)资产管理方面,客户资金仍有望持(chi)续净流(liu)入,但高利率叠加资本市场(chang)波动环(huan)境下,客户(hu)资金可能优先流入货币市场基金和债(zhai)券基金,而费率相对较高(gao)的股票基金可能继续承压,管(guan)理费收入增速可能放缓,龙头增速或高于行业。另外,不(bu)排除下半年(nian)市场回调压力,可能带来资管(guan)公司业绩表现为(wei)收入承压(ya),造成盈利短期扰(rao)动。3)支付清算层(ceng)面,我们认(ren)为仍然持续受益于消费者(zhe)支出稳健增(zeng)长和数字支付渗透率提升,清算龙头继续保持(chi)规模效应和网络效(xiao)应,而产业链(lian)上的数字钱包/收单商(shang)则仍面临较为激烈的市场(chang)份(fen)额竞争(zheng),以及用户增量瓶颈,需继续关注业务战略转型进展。从政策面来看,我们认为美国金融监管仍然维持宽松态势不变,部分监(jian)管措施(如SLR改革)正处于讨论期。潜在的金融监管改革落地有助于释放银行资本金(jin),我们建议(yi)密切关注6月美联储(chu)多(duo)德-弗兰克法案压力测试(DFAST)结果及对应银行的超额资本(excess capital)空(kong)间。
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