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AIDC以太网渗(shen)透率提(ti)升趋势明确,AI以太网交换机量(liang)产、业绩兑现。我们认为,受益于以太网的经济性和开放性,叠加性能升级并接近InfiniBand协议(yi),在AIDC训(xun)练集群的渗透率有望持续提升,我们看好(hao)以太网生态内交(jiao)换(huan)芯片、交换机厂商业绩释放。据各公司官网和业绩会(hui),思科(ke)的AI交换机已于(yu)今年4月量产,已获4家超大规模云厂商客户,超10亿美元订单,2H25将产生(sheng)收入贡(gong)献;Arista网络和Celestica的AI交换机(ji)均已于2024年实现(xian)量产,Arista表示(shi)今年是AI交换机组建(jian)大规模集群(qun)的(de)放量年,我们认为业绩贡献值得期待。
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久久99精品久久久久久水蜜桃 下跌中(zhong)的回落:美元走强,外(wai)资(zi)流出(chu),高外资持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港(gang)股均下跌的行情中收敛有两次典型(xing)案例,分别为23年和(he)24年5-8月。背后原因类似,均为强美(mei)元之下,外资加速(su)流出(chu)中国(guo)资(zi)产,而外资占(zhan)比更高的(de)港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位(wei)101升至107,10年期(qi)美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力(li)加大,外(wai)资加速流出,外(wai)资(zi)流出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下(xia)跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至(zhi)151。(2)24年美国通胀持续高位(wei),美联储不断推(tui)迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位(wei),外资也(ye)在24年(nian)5-8月加速(su)流(liu)出(chu)中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元短期走强概率(lv)不大,若三季度(du)美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债(zhai)务,这意味着美国公共债务与GDP之(zhi)比(bi)将从2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基于借新还旧的诉(su)求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能(neng)出现美债大(da)幅增发的情况,市场(chang)对美国债务(wu)风(feng)险(xian)的(de)担忧可能引发美元进一步走弱。伊朗外长:证据表明美军支持了袭击智能清洁行业的竞争(zheng)维度已然升(sheng)维。当石头科技们从产品厮杀进阶到“技(ji)术-渠道(dao)-品牌”的全球化铁三角构建,赴(fu)港二次上市不仅(jin)是企业(ye)的自救,更是中国科(ke)技制造出(chu)海范式转型的缩影——从单一(yi)产品输出,到供应链(lian)、研发(fa)体系、资本网络(luo)的全(quan)球整合。据Sensor Tower数(shu)据,2025年一季度石头科(ke)技海外APP下载量(liang)增长超50%,昭示着国际化仍有巨大空间。但在北美关税壁垒高筑、新兴市场渠道争(zheng)夺白热(re)化的当下,这场以资本为纽带的战役,注定只有(you)技术储备与供应链韧性兼备(bei)者才能走到终局。
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