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2025-06-25
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国产农村乱子伦精品视频下跌(die)中的回(hui)落:美元走(zou)强,外资流出(chu),高外资持股占比的(de)港股较A股跌幅更深(shen),当前概率不(bu)大(da)。AH溢价在A股和(he)港股均下跌的行情中收敛有两次典型(xing)案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元(yuan)之下,外资(zi)加速流出中国资产,而外资占(zhan)比更高的港股相比A股受影响更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息(xi),美元指数从低位101升(sheng)至107,10年期美债收(shou)益率从3.3%升(sheng)至4.98%,强美元叠加国内经(jing)济下行压力加大,外资加速流出(chu),外(wai)资流出对外资持股占比更高的港(gang)股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息(xi)时间,“higher for longer”预期下美元指数和(he)美债利率持续(xu)高位,外(wai)资也在24年5-8月加速(su)流出中国权益市场,港(gang)股更为受(shou)挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价(jia)指数从133升至151。当(dang)前来(lai)看,美元短期走强概率不(bu)大,若三季(ji)度(du)美丽(li)大法案提高美国债务上限落地(di),预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味(wei)着美国公共债(zhai)务与GDP之比将(jiang)从(cong)2024年的98%大幅增(zeng)加(jia)至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财(cai)政(zheng)部回补TGA账户需求(qiu),可能出现美债大幅增发的情况,市场对(dui)美国债(zhai)务(wu)风险的担忧可能(neng)引发(fa)美元进一步走弱。。
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