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行业配置(zhi):维持哑铃配置(zhi)思路(lu),红利底(di)仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚(shang)未回归,价格低位(wei)运行的背(bei)景下,前端的收入和(he)利润难(nan)以保证(zheng),但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现(xian)金流积累转化为(wei)新增的资本开支,获(huo)得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具体方向(xiang)提供三个视角:①稳定(ding)视(shi)角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利(li)推(tui)升估值弹(dan)性的港口(kou)、公路;补贴政策推(tui)动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白(bai)电龙头。②改善视角下(xia),关注受去库存和需求复苏支撑的(de)工业金属(shu);预期走出底部,高分红(hong)保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进(jin)入收(shou)获期,自由现金流释放(fang)加(jia)速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性(xing),小盘(pan)成长行情或(huo)将进(jin)一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融资(zi)和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央行优化两项(xiang)支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金(jin)公司发挥好类“平准基金(jin)”两项(xiang)政(zheng)策支持股市流动(dong)性,当(dang)下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身(shen)弹性更大的北(bei)交所(suo)(涨停限制30%,下同)和科(ke)创板(20%),相比主板(10%)或(huo)表现出更大的优(you)势。行业关注自主可控,包括电子(zi)(算(suan)力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆(jiang)煤化工+新(xin)材料)、通信(算力服务+卫星通信)。《哪吒2》海外票房将突破1亿美元
行(xing)业配置:维持哑铃配(pei)置思路,红利底仓+小盘成长。红利方(fang)面,在通胀尚未回归,价格(ge)低位运行的背景下,前端(duan)的收入和利润难以保证(zheng),但自(zi)由现金流充沛的企业,既可以(yi)延续(xu)其(qi)分红表现,也可以通过(guo)自由现金(jin)流积累(lei)转化为新增的资(zi)本开支,获得ROE的抬(tai)升,享受更多成长性。具体方向提供三个视(shi)角:①稳定(ding)视角下,关注(zhu)盈利和分红稳健的银行;受益(yi)于(yu)长(zhang)久(jiu)期价值和改革红利推升(sheng)估(gu)值弹性(xing)的港口、公路;补贴政策推(tui)动(dong)下,兼具高股息+内销(xiao)经营基本面(mian)延续改善的白(bai)电龙头。②改善视角下,关注(zhu)受去库存和需求复苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部,高(gao)分红保障+经营稳健的(de)白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进(jin)入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流(liu)动性,小盘(pan)成长(zhang)行情或(huo)将(jiang)进一步加强,24/6剩余流动性(xing)(M2同比(bi)-社融存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同比)触(chu)底(di)-0.55%以(yi)来持(chi)续回升,截至(zhi)25/5已上行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场(chang)的货币政策工具、支持中央汇金公(gong)司发挥好类(lei)“平准基金(jin)”两项政策支持股市流动性,当下(xia)的小盘成长行情或将进一步(bu)加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同(tong))和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主可控,包(bao)括(kuo)电子(算力、半(ban)导体设备、芯片)、信(xin)息化(数据库、操作系统)、能源化(hua)工(新疆煤化工(gong)+新材(cai)料)、通信(算力服务+卫星通信)。
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