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2025-06-25

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   揄拍自拍 不过,今年以来资金炒作“新新消费”使得食品饮料内部格局有所改写,盐津铺子和万辰集团在本月创下股价历史最高🍌💞🩱,年内分别上涨39.14%🧡🍓🥒、130%,有友食品🩱🥝🥾👢、妙可蓝多年内分别上涨47.64%、74.3%👗😻。白酒股年内维持弱势调整🥾,贵州茅台、山西汾酒年内跌超5%,五粮液和泸州老窖更是跌逾11%💌👠🌽。心似烟火翻唱挑战下跌中的回落:美元走强👡🎒🩱🍅,外资流出🍊🍇,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深💗🍇🍇🍓,当前概率不大🍌🍌🥝🥿。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例🥬👅🍒,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产🌽👗🍊,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大👡🎒,跌幅更深💞💔。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出👠🍇👘🍄👘,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大💛,23年恒生指数下跌-13.8%👝,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151🥬🥾。(2)24年美国通胀持续高位🥔,美联储不断推迟降息时间🥦👢,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🥑,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%😻👢💋,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👚,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务💖,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%😻🤍🤍👘。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求🥾🥿💛,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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