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今年以来港股(gu)表现(xian)持续强于A股的原因:1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费(fei)+制造+周(zhou)期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。2、估(gu)值:从估值绝对水平和估值历史分位来看,港股较A股更便宜。3、投资者(zhe)结构:港股机构化程度更深,外资占比更高。美国债务风险扰动,美(mei)元走弱,外资(zi)寻求中国资产配置,港股凭借低(di)估值、业(ye)绩改(gai)善、更为便捷(jie)开放(fang)的(de)制(zhi)度优势,较A股率先受益。4、交易热度:更(geng)多资金选择南下流入港股市场。今年以来南向资金日均净流入61亿元,去年全年日均净流入仅30亿元(yuan)。
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免费又黄又硬又大爽日本 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🩱,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高😻🥔,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍉,14年回调盘整💘💓😈,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💗。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍇🥕💖、地产放松💌💋、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥻🥾🍓,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩰🥑,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👛🥿💓、4月两次降准,3💗🥕👠💟、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥦,14年9月央行明确放松首套房认购标准💗💘🍆;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💌,同期恒生指数涨幅仅18%🥿🥒,对应 AH溢价指数从89上行至140💋。(2)19年初内外部环境转好🩰🍓👢,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍈,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🌽🍍🍈🍆👛;内部来看🍑,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准💝,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥾💯🤬。2/15🍅🥕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥿🍊💝,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👚💔💓💘,AH溢价指数从115升至128。当前来看🥻,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码😠🍌🍇,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💖🥻🤍🎒,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度😠🍎🩳👅。西安赛区收官战中国男排0:3土耳其,丢大分国际排名下跌5位何杰表示,当前💖,综合改革“2.0”的蓝图已经绘就🥥🥦,关键在于抓好落地落实。许多改革仍属于框架性🥕💖🥻、方向性的部署🎒,需要结合实践需求,特别是做到“顶层设计与地方首创”的有机结合。
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